O mercado de ações é uma festa muito menos lotada do que costumava ser.

No final dos anos 90, quando um grupo de empresas ponto-com importantes corria para vender suas ações nos mercados públicos, os investidores tiveram mais de 7, 500 ações dos EUA para escolher. O estouro das pontocom abateu muitas dessas ações, no entanto, e o número continuou a diminuir de forma constante, agora mais da metade abaixo de seu pico de 1998.

Isso é um desserviço ao investidor típico, diz Adena Friedman, CEO da Nasdaq, que falou recentemente com a Associated Press sobre como isso pode piorar a desigualdade de renda. Ela também mencionou como os mercados comerciais estão se esforçando para se abrir para o mundo, mesmo quando os políticos pressionam por mais isolamento. A conversa foi editada para maior clareza e duração.

P:O que está por trás do número cada vez menor de ações?

R:As empresas estão demorando muito mais e esperando para abrir o capital. Uma grande parte do motivo é que existem outras fontes de capital que eles podem usar para impulsionar o crescimento de suas empresas. O capital privado é incrivelmente abundante e disponível, e há investidores em estágio inicial que estão dispostos a assumir muitos riscos para entrar nessas empresas em crescimento.

Portanto, eles têm mais opções. Então, as regras do governo possibilitaram que eles tivessem mais acionistas como empresa privada do que antes. Eles não foram forçados a entrar no mercado público simplesmente por terem muitos acionistas. Eles vão esperar até que sintam que estão maduros o suficiente para lidar com as obrigações de divulgação e o escrutínio associado à abertura de capital.

P:E isso é uma coisa ruim?

R:O resultado líquido é que muito do que chamo de investidores médios - pessoas que estão economizando para a aposentadoria, que estão economizando para sua educação ou para a educação de seus filhos - esses investidores não têm a chance de investir nessas empresas cedo na vida. Eles perdem o crescimento e a oportunidade que essas empresas oferecem.

E essa, Eu penso, é ao que realmente devemos prestar muita atenção como sociedade:tornar mais atraente para as empresas abrir o capital e fazer com que mais investidores tenham a chance de investir nesse crescimento.

Sempre dizemos que os mercados são a parte mais democrática do sistema de mercado de capitais - qualquer pessoa pode entrar e investir $ 100 e encontrar uma empresa que realmente queira comprar ou um ETF ou qualquer tipo de investimento, e todos eles têm igual acesso aos mercados. Não é o caso das empresas privadas. É realmente reservado para as partes mais ricas da sociedade.

P:Faça todos esses IPOs de alto perfil recentes, como Lyft's e Uber's, significa que a tendência está mudando?

R:Temos empresas que estão se abrindo e abrindo o capital. Tivemos 189 IPOs no ano passado. Tivemos quase 100 IPOs este ano. Então, sabemos que estamos dando aos investidores acesso a algumas grandes empresas, mas alguns deles - muitas das maiores empresas de tecnologia - estão mais tarde em seus ciclos de vida. Portanto, eles já passaram por uma grande onda de crescimento antes que os investidores públicos tenham a chance de investir neles.

P:Muitos IPOs recentemente foram para empresas que perdem dinheiro, e os críticos dizem que é uma reminiscência da bolha das pontocom. Existem muitos IPOs?

R:Não.

A Nasdaq foi formada em 1971, e fundamos nosso negócio de listagens com base em uma premissa:queríamos que empresas mais jovens pudessem entrar no mercado público. Portanto, antes de o Nasdaq ser criado, você já tinha que ser bem-sucedido antes de realmente conseguir que investidores públicos ajudassem a expandir sua empresa. Você tinha que ser lucrativo, e você precisava ter um histórico de lucratividade, e isso impediu que milhares de empresas pudessem usar os mercados públicos para fazer suas empresas crescerem e se tornarem lucrativas.

Posso citar algumas empresas realmente interessantes - Intel, Materiais Aplicados, Comcast e Paccar - essas quatro empresas abriram o capital em nossa primeira classe de listagens, e todos eles estão no Nasdaq 100 hoje. Eles não eram empresas lucrativas, mas eles estavam construindo empresas lucrativas escaláveis ​​que estavam mudando o mundo.

Acredito que o mercado público deve ser para as empresas discutirem sua história, apoie sua história com números, fatos e números, divulgue totalmente as oportunidades e os riscos da empresa e deixe os investidores decidirem:Eles têm um modelo de negócios escalável que crescerá com lucratividade, ou não?

Não faça com que a empresa já tenha atingido um determinado ponto antes que um investidor público tenha a chance de investir nela.

P:O mercado de ações está perto de um recorde de alta, e este tem sido o mercado em alta mais antigo já registrado. Você sente agora como nos picos anteriores, como 2007 antes da Grande Recessão ou 2000 antes do estouro das pontocom?

R:Não tento comparar. Eu diria que, quando olho para trás, para algumas das verdadeiras bolhas que existiram, Eu não diria que sinto que estamos nesse tipo de ambiente.

Acho que as pessoas veem essas empresas surgindo, e eles podem ver um grande mercado total endereçável. Eles podem ver como essas empresas podem crescer e mudar uma indústria e talvez até mesmo mudar o mundo. E eu acho que eles têm uma visão otimista sobre quais são as características de crescimento da economia. E eles combinam isso com:Quais são minhas alternativas?

Minhas alternativas são dívidas com taxas de juros realmente baixas. Outras classes de ativos simplesmente não geram o mesmo tipo de retorno.

Eu diria que há mais base por trás do que estamos experimentando hoje do que havia, certamente no auge da bolha da Internet.

P:A Nasdaq está fazendo muitos investimentos em tecnologia, e sua tecnologia é utilizada em mercados em todo o mundo. Você pode apontar alguns dos exemplos mais interessantes?

R:Nossa tecnologia hoje é usada em 130 mercados ao redor do mundo. Nosso trabalho é permitir que outros mercados criem uma experiência justa e madura para seus mercados de capitais.

A Bolsa de Valores da Indonésia usa nossa tecnologia de negociação, nossa tecnologia de compensação e nossa tecnologia de vigilância. Eles estão criando um bom mercado para a entrada de investidores estrangeiros, e permite que eles se concentrem em educar seus cidadãos locais sobre como se tornarem investidores.

Mas nossa tecnologia também é aplicável fora do mercado de capitais. Temos tecnologia que é usada para apoiar certas apostas esportivas. Temos uma plataforma que é usada pelo Hong Kong Jockey Club, é usado pela autoridade australiana de corrida e estamos implantando na Suécia também. Sabemos como realizar leilões complexos, portanto, nossa tecnologia também pode ser usada lá.

P:Se você voltar ao exemplo da Indonésia, Até que ponto você está preocupado com o fato de que a crescente insularidade ao redor do mundo - populismo e nacionalismo e aproximação - está indo contra tudo o que você disse?

R:Acho que os mercados de capitais são, por natureza, global. E quanto mais experiência comum você pode criar em todo o mundo, mais investidores entrarão nos mercados. E no final do dia, o que o país realmente quer? Eles querem investimento em seu país. Eles querem fazer sua economia crescer. Eles querem criar empregos. Eles querem dar aos empreendedores a oportunidade de desenvolver um negócio, e eles querem que seu PIB cresça porque aumentará as oportunidades para seus cidadãos.

Acho que vai contra a política, porque no final do dia, trocas por natureza são realmente nacionalistas, mas usar os padrões internacionais para impulsionar mais investimentos em seu país é para o seu benefício como nação.

P:E quanto aos investidores estrangeiros? Eles vão recuar?

R:Acho que os investidores estrangeiros são muito orientados por dados. Se virem uma oportunidade de retorno de forma responsável em um país que acham que está impulsionando o crescimento, eles querem ser capazes de tirar vantagem disso.

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