Em 2007, o boom imobiliário americano acabou, e havia risco elevado de crise imobiliária. Os securitizadores privados se retiraram da compra de hipotecas de alto risco, enquanto as empresas patrocinadas pelo governo, Fannie Mae e Freddie Mac, aumentaram dramaticamente suas aquisições de hipotecas arriscadas. Em 2008, as agências inverteram o curso, diminuindo suas aquisições de alto risco.

Em um novo artigo, um economista propõe um cenário em que grandes credores temporariamente estimulam atividades de alto risco no final de um boom. De acordo com seu modelo, Os credores com muitas hipotecas pendentes têm incentivos para estender crédito de risco para sustentar os preços da habitação, o que diminui as perdas em sua carteira pendente de hipotecas. Enquanto a quebra continua, os credores diminuem lentamente sua exposição às hipotecas.

O artigo, por um pesquisador da Carnegie Mellon University (CMU), aparece em A revisão dos estudos financeiros , um jornal da Society for Financial Studies.

"Enquanto os legisladores discutem se a Fannie Mae e o Freddie Mac devem ser eliminados gradualmente após a crise imobiliária de 2018, este modelo contribui para uma compreensão mais profunda das políticas que garantem a estabilidade do sistema financeiro, "sugere Deeksha Gupta, Professor assistente de finanças na Tepper School of Business da CMU, o autor do artigo.

Em seu modelo, Gupta aborda como a concentração nos mercados de hipotecas pode afetar a quantidade e a qualidade do crédito hipotecário. Fannie Mae e Freddie Mac, atualmente na tutela do governo, respondeu por 61 por cento de toda a dívida hipotecária dos EUA em aberto em fevereiro de 2019.

O efeito de sustentação pode estabilizar os preços da habitação, mas também pode causar maior fragilidade financeira, aumentando a inadimplência em imóveis em períodos posteriores durante uma quebra. Portanto, esta dinâmica é importante considerar ao decidir sobre o futuro das empresas, Gupta argumenta.

No rescaldo da crise imobiliária, os formuladores de políticas expressaram interesse em formular políticas para conter os empréstimos de alto risco. Mas o papel que a concentração pode desempenhar na criação de incentivos para estender o crédito hipotecário de risco tem sido amplamente esquecido, Gupta afirma.

"Embora o modelo que proponho se concentre na crise imobiliária de 2008, pode ser aplicado de forma mais geral, "Gupta diz." Por exemplo, o modelo pode ser usado quando se considera a política habitacional desde 2009, que visava estabilizar os mercados de habitação. "

A pesquisa relatada no artigo de Gupta foi apoiada pelo Centro Rodney L. White de Pesquisa Financeira da Escola Wharton da Universidade da Pensilvânia.