p Ao examinar uma das maiores questões não resolvidas em torno da crise financeira de 2008, um novo estudo da McCombs School of Business da Universidade do Texas em Austin levanta bandeiras vermelhas sobre práticas de crédito arriscadas que podem ter novamente invadido as operações comerciais americanas. p Os membros do corpo docente de finanças da McCombs, John Griffin e Sam Kruger, pesquisaram duas teorias concorrentes sobre o que causou o boom e a crise imobiliária que levou à crise de 2008 - oferta excessiva de crédito fácil vs. excesso de especulação por investidores imobiliários - revelando questões de relevância imediata para empresas e reguladores como eles respondem à atual dificuldade da economia dos Estados Unidos induzida pela pandemia.

p O estudo, "O que levou ao aumento dos preços da habitação em 2003-2006 e ao colapso subsequente? Desemaranhamento das explicações concorrentes, "publicado no Journal of Financial Economics , pegou variáveis ​​estabelecidas em estudos anteriores e as colocou em uma estrutura comum.

p Os pesquisadores analisaram evidências para saber se a grande quantidade de crédito que começou a inundar o mercado em 2003 levou a padrões de crédito mais flexíveis. À medida que mais pessoas conseguiam obter empréstimos hipotecários, a forte demanda por casas elevou os preços.

p Eles também examinaram a teoria de que o aumento constante dos preços dos imóveis residenciais levou a uma espécie de euforia no investimento em casas. Mais e mais pessoas começaram a olhar para as casas como minas de ouro. Como os preços das casas aumentaram continuamente no passado, as pessoas extrapolaram que eles continuariam a crescer no futuro:os compradores de casas estavam especulando.

p Ao olhar para as evidências de cada explicação para o que causou a crise imobiliária lado a lado, os pesquisadores foram capazes de ver quais fatores resistiam ao escrutínio.

p Eles descobriram que a oferta de crédito - especialmente empréstimos fraudulentos e empréstimos para pessoas com crédito ruim - estava mais intimamente ligada à mudança nos preços das casas nos CEPs. O suporte para as variáveis ​​de especulação foi muito menos convincente.

p "Houve uma espécie de corrida para o fundo do poço que fez com que todos esses empréstimos abaixo da média e até mesmo muitos fraudulentos fossem emitidos, "Griffin disse.

p Os compradores de casas que não eram anteriormente qualificados repentinamente tiveram acesso a financiamento barato. Os preços das moradias subiram - e se posicionaram para a inevitável queda quando os compradores não puderam pagar.

p "Em última análise, quando os mutuários inadimplentes nessas hipotecas, áreas do país com muitos desses compradores tiveram enormes quedas nos preços das casas, "Griffin disse.

p Compreender a causa da crise de 2008 pode fornecer uma base para futuras decisões políticas e regulamentares. Kruger apontou que é mais fácil usar a regulamentação para afetar a oferta de crédito do que para influenciar extrapolações e especulações irracionais.

p Enquanto isso, as consequências econômicas da crise do coronavírus lançarão luz sobre a qualidade dos padrões de empréstimo nos últimos anos.

p “Aprenderemos muito mais quando observarmos inadimplências e inadimplências nos próximos meses, "Kruger disse.

p Griffin disse que é provável que o tipo de fraude que anteriormente desempenhava um grande papel no mercado imobiliário também estivesse presente mais recentemente em outras áreas das finanças - levando a certos excessos do mercado. Se for esse o caso, ele espera quedas de preços.

p "Acho que há muitas fraudes escondidas por trás da corrida do mercado nos últimos cinco anos, " ele disse, "e se, que será abalado nos próximos um ou dois anos. "