Geralmente, física e sistemas financeiros não são facilmente associados na mente das pessoas. Ainda, princípios e técnicas originados da física podem ser muito eficazes na descrição dos processos que ocorrem nos mercados financeiros. A modelagem de sistemas financeiros como redes pode aumentar muito a nossa compreensão de fenômenos que são relevantes não apenas para pesquisadores em economia e outras disciplinas, mas também para os cidadãos comuns, órgãos públicos e governos. A teoria das redes complexas representa uma estrutura poderosa para estudar como os choques se propagam nos sistemas financeiros, identificar sinais de alerta antecipado de crises futuras, e reconstruir ligações ocultas em sistemas interbancários.

Em um artigo de revisão publicado em Nature Reviews Physics , vários estudiosos em Redes Complexas já se uniram para organizar e atualizar o conhecimento na área. O artigo resume mais de 15 anos de pesquisa verdadeiramente interdisciplinar, destacando como a abordagem da física estatística lançou luz sobre várias propriedades-chave desses fenômenos. Os autores representam alguns dos grupos de pesquisa mais ativos internacionalmente no campo, baseado na Escola IMT de Estudos Avançados Lucca, a Universidade de Leiden, Universidade Ca 'Foscari de Veneza, Universidade de Zurique, Universidade Tor Vergata de Roma, University College London e Banco da Inglaterra.

O ponto de partida da análise é o reconhecimento de que as instituições financeiras estão interligadas em uma rede global de interações cuja estrutura pode ser analisada quantitativamente por meio da teoria das redes, a estrutura que estuda a estrutura e as consequências dos relacionamentos que conectam diferentes objetos em grandes sistemas. Na verdade, o sistema financeiro pode ser visto como uma rede cujos nós representam agentes - por exemplo, bancos de varejo e de investimento, companhias de seguros, fundos de investimento, bancos centrais, mas também empresas e famílias não financeiras - e cujas bordas representam dependências entre os nós.

Os modelos tradicionalmente empregados por reguladores e formuladores de políticas consideram representações muito simples dos sistemas financeiros, descrevendo-os como coleções de atores isolados ou como uma "mistura" homogênea onde cada ator interage igualmente com todos os outros. Contudo, como a crise de 2007-2008 mostrou dramaticamente, ambas as representações falham em fornecer uma descrição apropriada da estrutura altamente heterogênea e entrelaçada desses sistemas, bem como as implicações para a sociedade. Quando a crise atingiu, os bancos que quebraram não puderam pagar suas dívidas, levando outros bancos à falência, em um efeito em cascata cuja dinâmica dependia fortemente dos detalhes dos padrões de interconexão. Os formuladores de políticas admitiram que se sentiram abandonados pelos modelos econômicos tradicionais.

É aqui que a teoria da rede entra em jogo, esclarecendo a interação entre a estrutura da rede, a heterogeneidade das características individuais dos atores financeiros e a dinâmica de propagação do risco, em particular o contágio, ou seja, o efeito dominó pelo qual a instabilidade de algumas instituições financeiras pode repercutir em outras instituições às quais estão conectadas. O risco associado é de fato "sistêmico", ou seja, produzidos e enfrentados pelo sistema como um todo, como em fenômenos coletivos estudados em física. "Cada banco determina a taxa de juros para empréstimos a outros bancos com base em sua percepção de risco individual, "explica Diego Garlaschelli, Professor Associado da IMT School for Advanced Studies Lucca e da Leiden University, Os Países Baixos. "No entanto, se esses bancos, por sua vez, estiverem interconectados por meio de outros empréstimos, então, o risco real de um default coletivo pode ser muito maior. Uma vez que a existência de empréstimos é uma questão de sigilo, é preciso desenvolver novas técnicas para adivinhar as propriedades-chave das redes interbancárias a partir de informações parciais. Isso também é crucial para os bancos centrais que se esforçam para executar testes de estresse confiáveis ​​no sistema financeiro. Uma generalização não trivial da estrutura da física estatística nos permitiu enfrentar esse desafio de uma maneira original. "

A publicação em Nature Reviews Physics é um reconhecimento do fato de que as redes financeiras são uma das novas fronteiras da física moderna; além do mais, reconhece o papel fundamental desempenhado pela física estatística em fornecer uma descrição matemática da relação entre propriedades microscópicas e macroscópicas de sistemas compostos de muitas partes, inclusive sociais e econômicos.

Os autores da revisão trabalham na área de redes financeiras há vários anos. "Nossos métodos de reconstrução de rede foram testados por vários grupos em todo o mundo, incluindo um que reúne pesquisadores de vários bancos centrais, e foram encontrados para superar sistematicamente os alternativos, "diz Tiziano Squartini, Professor Auxiliar de Física na Escola IMT. "Em colaboração com o Banco Central Holandês, nós até encontramos isso, enquanto a crise de 2007-2008 surpreendeu os modelos tradicionais, uma análise de rede responsável pela heterogeneidade observada dos bancos poderia ter previsto isso com três anos de antecedência. "

Hoje, depois de quase quinze anos da crise financeira, o papel das redes para monitorar a estabilidade financeira e projetar a regulamentação macroprudencial é amplamente reconhecido. Tanto os formuladores de políticas quanto os pesquisadores concordam que o risco sistêmico deve ser estudado e gerenciado por meio da adoção de uma perspectiva de rede. Além do mais, é necessário que as instituições adotem modelos de rede para avaliação de risco de forma mais abrangente. Isso também se reflete na ação política e no discurso das mais altas autoridades financeiras, tanto nos EUA como na UE.